〖分析专栏〗
【全球市场的焦点正重回美国本土】
自2009年底欧债危机爆发以来,全球市场焦点便一直在美、欧之间来回切换。两大主要经济体争相竞次,并以美元指数为轴,影响全球资产价格的涨跌。由于经济不确定性始终占据主流,市场走势一直未能脱离宏观投资的逻辑,具有较高的一致性:美元涨,带动避险资产上扬,风险资产回调;反之亦然。这也让对市场焦点的把握,成为判断资产价格走势的关键。不过,随着6月底欧盟峰会所达成的协议让市场松了一口气,市场焦点可能将重回美国。
在我们看来,这种奇怪的“跷跷板效应”反映了市场对“安全资产不再安全”的恐慌。国际货币基金组织(IMF) 4月11日发布报告指出,受金融危机影响,到2016年,全球安全资产供应将减少约9万亿美元(占主权债务预期总量的约16%),安全资产的供求不平衡将给全球金融稳定带来负面影响。由于避风港的减少,全球跨境资金如惊弓之鸟,在美、欧间频繁进出,试图寻找特定时期相对安全的资产,体现在汇率上,便是美元指数的宽幅震荡,并进一步传导至其他各市场。
比如美股。2012年上半年,受累于欧债危机,美股如坐过山车,一季度成绩斐然,但其后却一度急泻,表现反复;展望下半年,欧债危机虽仍将困扰市场,但风险已向后拖延,反观美国因大选临近、年末的“财政悬崖”(多项税收优惠到期)及企业盈利受压,有望重新成为市场焦点。美元指数若因此转跌,将带动全球受美元支撑的资产有限回升,美股则在正反两股力量作用下,继续上下动荡。
市场焦点的转移将令游戏规则发生变化,并在一定程度上放大美国因素对市场的影响。简单梳理可知,在下半年影响美国经济的众多因子中,大选的不确定性将扮演至关重要的角色,若选情胶着,奥巴马政府为赢得连任,可能会推出新的政策刺激经济增长,且不能排除QE3的可能。可以预期,倘若美国经济复苏的趋势被打断,失业率重新上升,奥巴马也因经济可能重陷衰退而在选战中落后,美联储势必将再度量化。这虽不一定能挽救实体经济,但对全球风险资产而言,无疑将又是一场盛宴。
“财政悬崖”也是分析美国经济时不可忽略的因子。2013年1月,小布什任内制定的多项税收优惠政策将如约到期,再加上多项自动减持措施启动,涉及金额单是明年便达7000亿美元。倘若同于年底改选的新国会,仍像2011年提高举债上限一事上意气用事,将经济议题异化为党争,将很可能拖累美国经济重回衰退。这一点,在最新的美联储议息会议以及美联储主席伯南克前往国会作证时,都已明确提及。
最值得玩味的是中国的位置。美、欧竞次,安全资产减少,会否让仍为全球经济灯塔的中国坐收渔翁之利?相比于前两者的复苏缓慢甚至重陷衰退,中国经济虽然减速,但只要能解决好自己的事情,稳住经济增长,7%-8%的增长速度将对全球资本产生莫大的吸引力。
与美国类似,中国政府年内也将面临换届。目前,各级政府都在为十八大做准备,省级党委的换届已画上句号,并选举出十八大代表。这意味着,许多实质性的改革只能留待下一届政府落实推进,比如经济结构调整中对民间资本的定位,以及非公经济“新36条”的贯彻实施等。好消息是,金融领域的改革已在本届政府任内大刀阔斧地展开,方兴未艾,看趋势并不会因政府换届而打断;坏消息则为,倘若经济增长进一步下滑,调结构的经济政策可能将面临调整,而这是中国经济转型的关键。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
只看下半年,美国经济唱主角的概率居高,市场焦点也将重回美国本土,游戏规则也将与上半年有所不同。不过,不管市场焦点在哪里,中国最重要的还是解决好自己的事情。
〖优选信息〗
【形势要点:利率市场化破冰对实体经济的冲击正在显现】
商业银行存贷款利率市场化改革破冰后,各银行在存款端的行为迅速出现分化,不少银行将一年期存款利率上调至上限,以吸引储户增加存款。而今,距离破冰还不到一个月,从公开信息来看,该项改革已波及银行的贷款业务,开始对实体经济产生冲击。据《第一财经日报》报道,试水近一个月以来,利率市场化对银企双方的影响正日益凸显,不同银行与不同客户资金运转之间的博弈关系已经悄然生变。某城商行广州分行高层坦言,他在降息后去拜访一家省属大企业老总时,对方提出要求存款利率最大化,同时要求贷款利率更低一些,以后要看银行给予的信贷额度和贷款利率是否符合其目标需求,压缩合作银行,将目前合作的60多家银行名单进行一些删减。这并非个案,多位银行人士也表示,自非对称降息以来,部分大企业已要求下调贷款利率,而小微企业贷款利率则普遍未有明显变动。这与安邦的调研经历相符。调研过程中,某股份制银行分行行长对安邦坦承,过去和央企做生意的路已走不通了,中央企业企大压行,让银行很被动,该行也要转向小微。在安邦研究团队看来,在大企业存贷款利率议价能力继续增强的“压迫”之下,银行已切身感受到利率市场化带来的冲击,利率市场化破冰对实体经济的冲击正在显现,也将迫使银行转向此前并不重视的小微。这印证了安邦此前的判断,要解决小微企业融资难的问题,除了利率市场化改革,别无更多办法。目前来看,改革的冲击来得超乎预料地快。
【形势要点:债券市场分割将成为人民币国际化重大阻碍】
人民币国际化是目前决策层正着力推动的重点项目,近年来动作频频。但正如安邦曾指出的那样,这项具有历史意义的工作,其最主要的困难并不在国际,而在国内,改革的滞后将制约人民币国际化的进程。典型例子比如,相比于美、欧、日等主权货币国际化程度较高的国家,中国缺乏足够深的债券市场,而在债券市场的进一步发展过程中,多头监管与人为分割成为最主要的瓶颈。据了解,目前,债券发行监管机构主要有财政部、人民银行、发改委、证监会、银监会五个部门。不同的监管机构制定了不同的发行标准,使得本质相同的各类债券,有着不同的发行与监管制度。这种五龙治水的局面阻碍了人民币债券统一市场的形成,也导致中国的债券市场缺乏系统与统一的规则,不利于实现整体金融创新。从理论上看,债券市场走向统一监管已无太多分歧,但在实践中,这五个监管机构却互不让步,最终形成僵局,使得进一步改革始终难以推进,遂成为人民币国际化的重大阻碍。在安邦研究团队看来,五个监管机构本属平级单位,谁也不服谁很正常,需要进行顶层设计,由更高级别的决策层协调推进。本届政府行将到期,可能已来不及做出妥善安排,只能把问题留给下届政府。而若新一届政府仍将人民币国际化作为主攻的方向,结束债券市场的割据状态将是首当其冲要做的事情。
【形势要点:内资与外资银行,谁更怕利率市场化的冲击?】
随着人民银行上月初首次容许银行存款利率有限度上调,人民币利率市场化正式启动,这项被视为平衡信贷资源分配、打破大型国有银行垄断局面的重要举措,不单对整体国内银行业带来冲击,连总体市场占有率不到2%的外资银行也开始遭受池鱼之殃。一位总部设于上海的大型外资行行长表示,利率市场化短期对外资银行的息差肯定构成负面影响,但相信长远对行业建立市场化利率定价机制有利。
据了解,上海多位外资银行的高层,每当谈及人行上月启动的利率市场化时,无不大感头痛。其中一位高层直言,中国央行选择此时放宽人民币利率管制,似乎是在响应国务院总理温家宝早前有关打破金融市场垄断局面的言论,但市场占有率微乎其微的外资银行却要一起“陪葬”。有银行界人士称,“外资行一向是market follower(市场追随者),内地银行上调存息,我们只好照跟”。话虽如此,市场化的利率定价机制,在外资银行眼中其实并不陌生。有外资行行长表示,外资银行一向有通过结构性产品来吸收存款,这些产品的定价随行就市,而央行启动利率市场化,只是将银行存款竞争“阳光化”,虽然短期内让银行因息差受压,但相信长远有利市场发展。
所谓结构性存款,是指纳入银行资产负债表内的保本型理财产品,这些产品所募集的资金,有部分会投资于金融衍生产品或货币市场。因此,有外资银行高层认为,在本轮利率市场化的举措下,中国的银行所承受的息差打击将会大于外资银行。有分析人士也表示,即使国内银行今年以来加大力度招揽结构性存款,但占整体存款比例仍不足10%,显著低于外资银行。
【形势要点:四大行数据显示6月新增信贷可能远逊预期】
今年6月份工、农、中、建四大行新增贷款约1880亿元,较5月份的2500亿元大幅减少,这一数字显著低于此前市场预期。如以四大行新增贷款占全国新增贷款的比例推算,6月份全部新增贷款数量可能只有7000亿元左右,同样远逊于市场预期。四大行新增贷款数量占全部新增贷款的比例通常在30%-40%,2011年的均值为36%,今年前5个月的比例分别为43%、36%、30%、38%和31%。5月份中央政府开始强调稳增长的重要性,一批重大项目陆续开工,表现在银行领域便是新增贷款快速反弹。考虑到新项目开工在拉动信贷方面的惯性,同时又有季度末冲时点的因素,研究机构普遍乐观预期6月份的新增贷款数量,预测中值超过了9000亿元,个别机构预测值超过万亿元。虽然6月份四大行新增贷款数量不尽如人意,但结构方面却显现出积极变化。据了解,6月份四大行新增贷款数量较少主要是因为票据融资同比增幅降低,如果扣除这一因素,中长期贷款的投放基本正常。今年前几个月,虽然月均新增贷款数量比较正常,但多个月份的票据融资占比较大,如5月份当月新增贷款不到8000亿元,票据融资就有2320亿元,较4月份略有减少,但仍处较高水平,显示实体经济贷款需求不旺。
【形势要点:民间资本依旧难以感受到“新36条”的诚意】
在中央政府的强大压力下,非公经济“新36条”实施细则总算如期全部出台,至少比它的先驱者们多了一些可以咀嚼的具体内容。不过,单就铁路、能源等领域的情况而言,某些承诺向民资开放领域的现实,尤其是其中一些细节,依然令民间资本难以感受到充分的“诚意”。比如铁路,民资入铁,不少先驱者已是伤痕累累,拥有辛酸记忆。一名曾见证民资合资铁路–衢常铁路失败经历的人士表示,同2005年铁道部出台的《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》相比,此番公布的实施意见并没有实质性的进步,运输计划、调度这种核心资源依旧没有提及,还是相当于一纸空文。而在能源、电力领域,如果说民资入铁成鸡肋是由于体制陈旧,那么能源、电力领域令民资望而生畏则是由于垄断强势。单从国家能源局、电监会先后公布的鼓励民资进入能源、电力的实施细则条文来看,民资将获准进入资源开采上游,参与下游管网和储运设施建设,也可参与电厂和电网投资和建设。但现实中,由于上下游存在垄断和政策歧视,民资根本不具备议价能力,往往沦为附庸。例如,国家能源局鼓励民资参与能源资源勘探开发,鼓励民资走出去,在境外投资建设能源开发与利用项目。一家已在海外获得油气资源的民营企业负责人却认为,走出去不容易,但走出去以后的事情更复杂。据其介绍,油气进口需要专门资质,资源运进国内后,需要炼油厂配合加工。因为尚没有一家民企获得油气进口资质,现有流程都是中石油、中石化内部制定、施用于企业的。因此,相关部门要求该企业首先获得中石油或中石化炼油厂的排产单,再通过中石油、中石化旗下贸易公司进口油气。在他看来,这种流程表面看只是多了道手续,实际上等于把进口油气的定量和定价权交给了央企。“那民企还忙活什么?”由此来看,以目前公布的“新36条”实施细则,还很难达到将民间资本吸引进垄断领域的政策目标。
【形势要点:在中国,分配金融资本的地方才是金融中心】
中国国内各大城市争相发展金融业的不少,但名正言顺称要发展为“国际金融中心”的只有上海一家,因为这是中央钦定的发展目标。不过,北京虽然不吭声,但多年来也在闷头血拼,大搞金融街和CBD,以尽量挽救北京的金融实力被上海夺走。近期,上海已向中央提出,希望把人民币跨境贸易的结算中心放在上海,据称此事成功的可能性极大。一旦上海争取到了人民币结算中心的地位,将使得北京、上海的金融地位发生很大倾斜。不过,独立经济学家及玫瑰石顾问公司董事谢国忠表示,在中国金融体制不彻底进行改革前,中国的金融中心仍非北京莫属。在他看来,现在有很多国内城市在争取发展人民币业务,“大家都在抢,但毕竟中国的金融业以国有(金融机构)为主,在金融体制不变下,中国的资本主要在银行体系里,而中国的资本市场活动,都是要北京批的,包括上市、配股等,所以资本分配是在北京,而不是在上海,上海只是交易清算平台”。由此看来,北京只要抓住金融资本分配这个“里子”,就不会丧失掉独特的地位。至于人民币结算业务以及相关的收益,这只是些影响财政收入的“面子”而已。
【形势要点:中国7月存准率下调的预期越发强烈】
近一段时间以来,业内对央行在7月下调存准率的预期越发强烈。早在6月末,央行就进行了大规模的逆回购以缓解季末市场的资金紧张。由于今年年初和5月央行均采取“先逆回购再降准”的方式,有分析人士表示,目前不排除这种政策组合再次出现的可能,7月可能是降准的一个时间点。近日,第七期汤森路透中国固定收益市场展望调查显示,受访金融机构对中国央行7月调降存款准备金率的预期增强。近七成受访金融机构固定收益部门认为,央行7月将调降一次准备金率,远高于上期展望逾三成的机构占比;且全部29家参与机构都认为,三季度会降准备金率,其中近六成预期共降两次。央行最近一次下调准备金率是在 5月18日。银行例行清算补缴存款准备金可能因6月突击揽存而大增,大量企业利税上缴和分红,使得准备金率7月调降概率增大。 7月3日,央行又在公开市场进行了1050亿元14天期和380亿元7天期两笔逆回购操作,向市场共注入了1430亿元流动性,以缓解5日银行准备金缴款的压力。分析指出,若市场资金面持续紧张,7月中下旬降准的可能性增大。
【形势要点:业务“松绑”将使券商资管迎来新契机】
过去几年一直“匍匐前进”的券商资管业务有望在下半年大跨步走进“春天里”。业内人士透露,监管层已完成对《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其配套细则修订稿的征求意见工作,预计最快8月就会颁布。业内人士表示,相关征求意见稿从集合理财计划实行备案制、投资者准入门槛降低、产品投资范围扩大、允许产品分级等多方面为券商资管业务“松绑”,沉寂多时的资管业务有望迎来美好时光。在相关征求意见稿中,证监会明确提出,将在履行法定程序后,取消集合资产管理计划的行政审批并改为备案管理。这意味着以后券商发行集合理财计划时仅须事先告知,提交一些材料进行备案,备案期限届满,备案机关不表示意见就被视为同意。从目前银行理财产品的备案制来看,备案期限一般不超过10个工作日。业内人士指出,如果备案制得以实行,可以大大加快券商资管产品开发速度,缩短流程,使得产品更能适应和把握市场上出现的投资机会,也有利于券商资管产品的规模扩容。相关征求意见稿为券商资管行业带来的另一大利好是最低销售门槛可能降至1万元,意味着未来券商资产管理业务的服务对象不再只是高收入客户,绝大部分有理财需求的投资者将成为券商资管业务的潜在客户。除了销售门槛降低外,投资范围拓宽和允许分级这两大有望“松绑”的政策也将为券商丰富资管产品线提供了创新空间。
【形势要点:大陆应该超常规推动台湾成为人民币离岸中心】
海峡两岸的政商界领袖都在力推两岸尽早建立货币清算机制、深化银行业合作,“双管齐下”推动台湾成为继香港之后,全球第二个人民币离岸中心。台湾富邦金控总经理龚天行在日前的一个论坛上指出,台湾的人民币业务发展起步比香港慢,但随着中国银行台北分行日前开幕、该行将成为岛内的人民币清算行,这意味着台湾已具备发展人民币离岸中心的其中一项必要条件。他还认为,两岸贸易是台湾发展人民币业务的最大优势,台湾对大陆有很大的贸易顺差,加上台商积极投资大陆,人民币不会只有流出,还能够流入形成循环,因此比香港更适合发展离岸人民币中心。龚天行还建议,如果台湾成为人民币离岸中心,将可发行人民币债券,台湾甚至可以考虑允许以人民币计价的股票上市,使台湾进一步成为金融中心。还有专家称,这项协议如果出台,意味着台湾可以推出人民币存款,以至其他人民币金融产品,使台湾可以迈步成为人民币离岸中心。出席该论坛的中国银行行长李礼辉形容,两岸货币清算协议就是“两岸货币直航”,这一机制可以降低企业的汇兑成本,提高两岸结算及清算效率,并促进人民币离岸业务的发展,也有利于两岸经贸紧密地交流。交通银行行长牛锡明拿数据说话,去年香港与内地贸易额2800亿美元,香港银行业就处理了约2万亿人民币的贸易结算交易;而两岸去年的贸易额其实也达到1600亿美元,但台湾的人民币交易结算业务却是“零”,因此两岸有必要尽快推动落实两岸货币清算机制。从两岸业界的反映和市场需求来看,推动台湾发展成为人民币离岸中心已成为大势所趋。考虑到台湾对大陆的特殊性,大陆应该超常规地推动台湾成为人民币离岸中心,这样可以一举多得!
【形势要点:阳光私募正逐渐受到监管部门的关注】
一直游离于监管之外的阳光私募,近年来也越发受到监管部门的关注。2011年12月,在证监会通报的几桩违法违规案件中,已首次涉及阳光私募操纵市场。值得注意的是,这可能只是个开始,随着监管口袋的收紧,类似事件将会越来越多。最新的案例是上海紫石投资。2011年,阳光私募基金“紫石一期”以全年35.98%的高收益率一度惊艳整个基金业,其管理人张超也曾一度风光无限。然而,好景不长,如今的张超可能已成为阳光私募涉案在逃“第一人”,而他令人侧目的业绩,也被指为内幕交易的产物。据知情人士透露,2011年证监会已开始对张超进行调查,发现他管理的产品交易记录和某公募基金公司高度重合,涉嫌内幕交易。目前,张超已滞留美国数月不归,其妻子为某券商销售人员,也已被警方调查,或有涉案嫌疑。在安邦研究团队看来,作为证券市场参与主体的一部分,阳光私募被纳入监管范围是大势所趋。这个行业信息披露不充分,专业水平良莠不齐,操作也不规范,公司治理一片空白,导致业绩波动幅度很大。业内人士反映,在私募行业中,业绩昙花一现的管理人比比皆是,经常出现前一年业绩飙涨,后一年便亏损惨重的冰火两重天局面。目前,证监会正在加大市场监管力度,从上市公司,到券商基金,甚至监管者自身,无一幸免,端出了不少内幕交易与老鼠仓。证监会主席郭树清正践行他许下的愿景,要让“把投资者当傻子圈钱的年代一去不复返”!
【形势要点:房地产信托兑付高峰将于7月到来】
据《北京商报》报道,数据显示,今年全年房地产信托到期还款总额2500亿元,其中仅三季度就超过1000亿元。其中,7月份信托到期量是今年年度高峰,将会达到504亿元。据报道,此前绿城转卖股权和项目就与一部分信托到期有关。绿城2011年年报显示,公司在今年将面临超过200亿元的短期债务压力,包括一年内到期的158亿元银行贷款和45亿元左右的信托贷款,下半年将是这批贷款和信托集中到付的时期。通过转让项目和股权,绿城负债率已经降至61%,再加上销售回款,目前已经回笼资金222亿元,涉险过关。另外,今年5月,华业地产一笔10亿元信托到期,而华业地产并没有选择偿还,而是与中国华融资产管理公司广州办事处签署相关协议重组上述债务,等于将信托转成债务以期获得更长时间的资金。在安邦研究团队看来,不久前的中诚信托信用事件将信托业的风险由幕后搬到了台前,不过,彼时出事的是矿业信托,离兑付还有一段时间,存在回转的余地。据业内人士透露,房地产信托的规模更大,风险也更高,再结合上述数据,7月的房地产信托兑付高峰势必将让市场提心吊胆。目前,包括中诚在内的12家信托公司提前清算了旗下33只房地产信托,万达、万科、绿城、保利、恒大等房地产信托融资的常客也纷纷“退场”,渲染了房地产信托兑付风险的肃穆。由于当前中国信托业仍坚守刚性兑付原则,一旦出现信用事件,投资者利益不至于受损。不过,这也意味着,掏钱埋单的信托业很可能面临洗牌。这也是行业走向成熟所必需经历的洗礼。
【形势要点:欧元区最新分歧显示欧盟峰会决议将步履维艰】
欧盟峰会的“大逆转”带来的乐观没能持续。当地时间 7月2日,芬兰、荷兰宣布,将封杀永久性欧元区救援基金(ESM)在二级市场购买债券的提议。而德国总统高克也表示,他不会签署ESM,要等下周二德国宪法院处理有关ESM申诉之后决定。芬兰、荷兰、德国这三国的举动,意味着欧盟峰会决议目前正式遭遇阻力。ESM将可直接向银行注资是本次欧盟峰会三大成果之一,也是本届峰会最让人意外的成果。这些意外成果犹如给市场打了针“鸡血”,使全球各大股指普遍上扬,原油、黄金价格飙升,以欧元为代表的风险货币一改颓势。而“鸡血”并没有延续多久。 7月2日,无论是大宗商品市场价格还是欧元都出现了一定程度的回落。截至北京时间 7月2日18∶30,纽约原油价格和布伦特原油价格分别下跌0.84%和2.20%;黄金价格下跌0.24%,重回1600/盎司下方;欧元兑美元下跌0.37%,报1.2625。“显然,接下来市场将更看重解决欧债危机的进展及效果,可以明确预见的是,不可能一帆风顺,因此市场避险情绪依旧浓厚。”有分析人士认为,“同时,各国的经济数据的表现将在很大程度上主导资本市场的走势。”
【形势要点:欧洲监管机构正对三大评级公司展开调查】
7月2日,据英国《金融时报》报道,欧洲证券及市场管理局(ESMA)主席史蒂文·迈耶尔表示,欧洲证券及市场管理局已对三大评级机构标普、惠誉和穆迪展开调查,以确定它们对全球银行业的评级过程是否严格、透明,预计调查将于2012年年底前结束。近期,三大评级机构大幅下调全球金融机构评级,其中大部分是欧洲金融机构。迈耶尔称:“银行评级至关重要,与主权评级和政府债券存在互动关系。过去数周及数月内,全球银行业评级被多次调整,这引发了市场和监管机构对评级机构是否具备足够分析资源的担忧。”欧盟委员会2011年将信用评级机构纳入监管范畴,要求其在欧洲证券及市场管理局注册。三大评级机构在欧债危机期间和全球金融危机前夕中的评级操作也曾饱受批评。欧洲证券及市场管理局成立尚不足两年,与欧洲银行业管理局(EBA)和欧洲保险与职业养老金管理局(EIOPA)构成欧洲最新金融监管体系。欧洲证券及市场管理局今年的工作重点便是确定三大评级机构对银行业的评级以及所有评级机构遵守相关执业规则的情况。在安邦研究团队看来,评级机构的顺周期评级让处于危机期间的金融机构“很受伤”,融资成本抬升,放大了危机的影响,备受市场争议。此次监管机构对三大评级公司展开调查,也是全球金融宏观审慎监管体系建设的一部分。只有加强对金融体系中各参与主体的监管,才可能最大程度地缓解过高的风险给全球金融体系带来的压力。
【形势要点:巴克莱董事长成为Libor操纵案中首位辞职的银行高管】
7月2日,巴克莱董事长MARCUS AGIUS辞职,因操纵利率的丑闻已对该行声誉“造成严重打击”。他并表示,此事责任由他来承担。据了解,AGIUS担任巴克莱董事长五年半,成为这宗丑闻中首位下台的高阶主管,但这并未缓和执行长BOB DIAMOND同样面临的辞职压力。这桩丑闻料将牵涉更多银行,甚至包括监管当局。英国工党成员JOHN MANN表示,巴克莱的责任在BOB DIAMOND身上,他应该要负责。他所在的国会小组将于 7月4日与5日分别质询DIAMOND和AGIUS。也有股东要求DIAMOND和AGIUS辞职。巴克莱上周遭英国和美国监管当局罚款4.53亿美元,因为提交了不正确的LIBOR利率。要求匿名的巴克莱前25大股东之一表示,“我仍然认为BOB DIAMOND很难保住饭碗。我并不认为他过去在股东中赢得的支持足以让他撑过这次风波”。巴克莱承认,旗下一些交易员试图操纵LIBOR利率设定。LIBOR广被使用,作为大约350万亿(兆)美元衍生品和其他金融产品的基准利率。上周披露的细节或许将令英国央行难堪,此前消息人士表示,文件记录了DIAMOND和英国央行副总裁塔克在2008年10月进行的一次重要通话。上周公布的文件显示,巴克莱一些人士误以为此次对话后,该行获准提交人为操纵而过低的LIBOR利率。除巴克莱外,还有十余家银行被北美、欧洲和日本当局进行长期全球调查,包括花旗集团、汇丰控股、瑞银集团和苏格兰皇家银行。分析师和银行业人士预期还会开出大额罚金。
【形势要点:澳洲联储维持利率不变有些勉强】
澳洲联储(RBA) 7月3日宣布维持利率3.50%不变,符合市场此前预期,因有迹象显示澳大利亚经济出现些许改善。不过,该联储政策声明略显悲观。澳洲联储在声明中称欧洲有进一步疲弱迹象,预计中国经济增长放缓,且国内房地产市场低迷,没有改变对通胀前景展望。此外,澳洲联储称,预计国际前景疲弱,维持低通胀的条件是国内成本增速减慢。澳元汇率维持在高位。澳洲联储表示,维持利率不变的决定基于澳大利亚国内经济第一季度的强劲增长。同时,上周五( 6月29日)欧盟峰会促成解决欧债危机协议也缓和了焦虑的市场情绪。经济学家称,政策环境对澳洲联储依然颇具挑战性。国内良好的就业水平伴随温和通胀,矿产业投资正如火如荼的开展。然而澳洲经济的增长两极分化严重,采矿业发展的成果被其他行业抵消,澳元的持续走高及消费需求的疲软阻挡了澳大利亚制造业等工业部门的发展步伐。澳洲联储下次政策会议定于 8月7日,届时已于7月25公布的第二季度通胀水平将为该次议息会议起到参考作用。
【市场:新兴市场的货币贬值比欧元更剧烈】
在人们都在关注如何施救欧债危机中的国家时,新兴市场国家货币在遭遇着大幅度的贬值。面对大幅贬值,对干预汇市曾表现“三缄其口”的印度终于迎来了官方的表态。印度官方最近表示拟采取一揽子新措施应对卢比下滑。可是,市场对印度政府和中央银行宣布于上周一采取的一系列新措施似乎并不买账,上周一印度股市下跌,印度卢比虽比前一交易日稍有升值,但仅仅回升至56上方。到目前,印度卢比仍维持在55.5左右的历史低位。数据显示,自从去年下半年以来,印度货币卢比不断贬值,从去年年中的44到这一轮最低时的57.32,一年贬值幅度接近30%。路透社称,在年内看来,这是其观察到的表现“最差”的亚洲货币。和印度卢比一样,巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、南非兰特最近都接连创出历史新低。市场分析认为,欧洲银行业告急、新兴市场经济下行风险都导致这些国家出现资本撤离、美元短缺、本币贬值。外汇市场上这一系列数字变化的背后是,货币贬值延伸到经济层面,货币贬值使得国家消费者购买力下降,进口贸易商们减少订单面临洗牌–关门出局或者力撑待晴天。也有观点认为,货币贬值的另一面,是可以刺激货币贬值国的出口。而在目前经济不景气,主要经济体需求减弱的情况下,这方面的力量对于振兴经济而言,显得比较微弱。
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