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调整期或长达两年

一晃几天没有更新博客，实在是工作比较忙，当然也不排除自己暗自偷懒。许多东西都像海绵里的水，只要挤还是会有的。那日看到养老金入市的消息，用短文做了紧急风险提示，想必已经帮助到大家，算是履行了自己的“义务”。一直在着力以相对客观的视角去分析，也愿意与大家分享得与失。中国经济究竟如何？恐怕会让许多乐观人士大跌眼镜，至少PMI（采购经理人指数）告诉我们情况正变得越来越糟。更为让人担忧的是，大部分人并未意识到危机的来临。或许当我们看到一季度，特别是二季度的经济数据之后，才能有更为清醒的认识。

其实现在要预判的不是经济有多糟，许多事情只是在验证之前的认识，更为重要的是要分析政府将如何应对这一切。以往的经验告诉我们，不能寄希望于实质性地改变，因为这涉及到根本利益的调整，许多正确的措施不会得到实施。有些事情已呈尾大不掉之势，非较大震动难以实现，从一些敏感事件已经能够体会到。因此一切都会以维持现状作为出发点，尽管这种维持会在一定程度上加剧而非缓解矛盾。基于这点考虑，在新一届领导班子搭建并且平稳过渡后，势必将再次使用积极的财政与货币政策试图推动经济发展，通过做大蛋糕来缓解各种的矛盾。为了缓解财政危机、避免恶性通货膨胀，有些人势必提出国有企业私有化的方案，通过变卖国有资产增加当期财政收入并应对财政赤字。这种作法无异于涸泽而渔，此外也触及到不同既得利益团体的利益，估计会出现较大的争议。不过当利益相互妥协之后，这种瓜分很可能得以实现。在这一过程中，资本市场或存在一定的套利机会，只不过时间需要推移1-2年。在此之前，我们将面临相当长时间的深度调整。

 

香港通过选举的新特首出炉了，尽管所谓命理达人们不看好梁振英，可是最终他还是以绝对优势高票当选。他当选的背后，其实也有很深的政治意味（许多人看不出来而已），也是有些人极力促成的，平民奋斗的故事毕竟给普通人提供了想象的空间。唐的落选绝非偶然，大财阀的支持相形见绌。台湾地区可以民主，香港地区可以民主，那么……。这就是一些人希望串起来的故事。不过笔者并不看好梁的施政，坐在台下说东道西容易，而站在台上具体操作则难上加难。特别是在无法得到实力派大佬拥护的情况下，其施政纲领很难完全实现。看了一些他的主张，理想色彩更浓郁一些。就如同奥巴马一样，大谈“改变”，而改变谈何容易，自己反而被改变而已。

经济不好、政治不明朗，资金会何去何从？可以肯定的是，在资金面偏紧的局势下，股市也不会有什么起色。大家都缺钱，资金还流出，反弹之后成交量锐减，一切都说明调整会继续。散户紧跟短炒，面对着的都是如饥似渴的筹码持有者，牟利的概率可想而知。从类似万科这样的品牌地产商都开始偷工减料，就能知道当前企业经营困难的程度。不要对即将公布的一季度财报存有任何幻想，未来许多所谓蓝筹企业会让你除了失望还是失望。

还是很忙，周三、周四可能无法更新，这里话不多说，维持一贯的谨慎。

程程

二〇一二年三月二十六日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：http://item.taobao.com/item.htm?id=14131860210