四月网：中国泡沬破裂的四个理由

Raul Ilargi Mendoz：中国增长泡沫必定崩溃的四个理由
2012-06-26 15:05

作者：Raul Ilargi Mendoz 思想库 

核心提示：这是一篇激进的看空中国的、美国人写的文章，代表了不少外国人的想法——短短数日，这篇文章就有超过一万人的点击。下文是摘译部分。

中国的贸易顺差占GDP比值正在缩小。因此，接下来的增长需要靠国内需求来带动。中国政府几乎采取了所有办法来刺激国内消费，但是要在一夜之间改变国民的消费习惯是不可能的。中国人喜欢储蓄，今日更是如此，因为他们缺乏社会福利网的保护，而且独生子女政策使得父母们的的养老成为了问题。

问题是中国人如何储蓄。他们并没有多少选择，而且讽刺的是，他们的钱都黄了。中国人不能去海外投资，国内的证券市场充斥着舞弊。银行利率很低，因为所有的银行利率都受到政府的管制。通常中国人最好的储蓄手段是置业（即使房产空置率很高），这一切仅仅是因为他们希望减少损失。

逻辑是这样的：当通货膨胀率到达6%而银行存款回报只有1%时，中国的银行和国有企业们就可以取得这些不断在负利率情况下增长的巨额存款。由于对于银行系统的限制，大量的储蓄资金是通过“影子银行”系统抵达市场的。

现实是：这些由政府控制的银行和国有企业们从借钱的过程当中赚取了4-5%的回报！！然后他们可以用这些回报发展工业已赚取更多的钱。只要这个体系持续下去，只要价格膨胀率持续在高位，经济就依就会强健运行，这就是事情开始变糟的开始。

第一个问题：增长放缓，具路透社的消息估计今年中国的GDP年均增长率很有可能跌至7%。

第二个问题：通货膨胀率下降，自2010年6月以后，中国的通货膨胀率已经降到了最低点。

第三个问题: 中国正在走入流动性陷阱。虽然中国仍然有下调利率的空间，但是中国面临债务通缩的危险，基于此，未来利率的下调将不会对刺激经济产生显著影响。

第四个问题：货币供给萎缩.最新的数据显示自今年春天以来，中国、欧元区、英国以及美国的M1货币量正在萎缩，全球衰退的信号正在慢慢显现。

货币供应萎缩是一个全球问题，债务去杠杆化正在继续就是证明。

中国在处理这个问题上可能要比其他国家更有难度。中国仰赖高增长，每年7%或更高，要不然经济系统就会出现问题。而且最有权力、最富有的权贵们需要高通货膨胀率来持续他们统治。

中国依靠出口，而在持续不断恶化的国际经济危机之后，出口正在下降。在前景黯淡的当下，让中国人民去增加他们的消费看上去也不太可能。

政府可以尝试向经济体内注入流动性来提升通货膨胀率，总体来讲，他们只想花他们存的钱。他们在这方面当然不像美国人那样透支未来。那么投资更多的基础设施？这也是有限度的。这样看来，中国正在掉入一个陷阱。

由于一些显而易见的原因，没有办法查明中国经济什么时候会抵达临界点。尽管如此，我们还是可以说，中国的情况将会随着欧洲的持续变糟而恶化。中国经济不是什么奇迹，它只不过是让我们变得富有的全球信贷泡沫机器最疯狂的一个部分。现在我们终于懂了，中国人马上也会懂的。

作者是The Automatic Earth杂志的主编。