根据媒体近期的报道，国资委副主任邵宁在近日召开的中央企业强化基础管理工作现场会上表示，中国经济经历了持续三十年的高速增长之后，开始进入一个紧缩时期，央企要做好3至5年过寒冬准备 。
一说到“过冬”，我立刻回想起95年到01年，这段时间，我曾经在一家大型国企做负责人，那时是怎么“过冬”的呢，有三个重要的特征：第一个，银行拼命收贷；第二，企业间的三角债非常严重，天天忙清欠；第三个，也是最严重的，有的企业连工资都开不出。一句话，缺钱，所以那个“冬天”的确是非常寒冷的。
但是经过分析，笔者认为这次国资委官员所说的要准备“过冬”，是特定所指的，这个特定的对象就是大型国有企业。从笔者的分析来看，这个冬天可能没有那么寒冷。上个世纪末的那场冬天，最严重的情况是资金短缺，而目前的情况，正好相反。根据新东风网对两千多家上市公司的统计，现在我们的上市公司库存的现金超过3.1万亿，平均每个公司15个亿，而且上市公司的聚钱速度从06年以来一直保持高速增长，货币资金同比增幅最高达到35%，即使在今年一季度，上市公司的货币资金增速仍超过7%，远远大于利润增速，现在很多公司的问题是有钱没有项目，钱猫在账上吃利息，甚至去委托理财。也就是说，就是说这几年通过大量的筹资，上市，融资，老百姓的钱进入了上市公司的钱包之后，上市公司的过冬的棉被很厚，不像上一次“过冬”，可以说是“裸过”，现在的情况只是利润增速不给力。
从新东风网对整个市场平均市净率统计上看，目前市场平均市净率是1.8倍，300指数只有1.6倍。这相比2001年7月1日，市场的平均市净率5.8倍完全不可同日而语。这么低的市净率说明现在上市公司的资产实际上是很扎实的，也就是说资产质量很好，唯独缺盈利。只要盈利有所改善，这个市场会是很好的市场，甚至有大牛市条件。
需要指出这次“过冬”，会带来一个问题我们投资者不得不防。国企在这一轮冬天的日子会比较难受，因为它们的产业比较传统，管理效率比较低，管理成本比较高，近期市场钢铁、煤炭、化工、纺织等传统行业、资源行业不断暴跌就是“过冬”预期的结果，而民企、新兴产业能否在这次过冬中成功实现替代传统产业和国有企业，也是中国未来经济能否成功保持高增长的关键。但是很多其它的企业可能在这个“冬天”中，可能催生出生命的“绿芽”。
从右侧的角度上看，现在还不是最好的入场时机，但从左侧的角度看，下跌之后的市场情绪已经展现给我们反弹的曙光。近期我们也看到，结构分化异常显著。据新东风网的统计，扣除上市一年以内的次新股，6月28日收盘有191家公司创出一年来的新低，这些公司大部分属于上文所述的传统行业，而12家公司创出一年新高，这些创新高的公司是海康威视、聚龙股份、歌尔声学、搜于特、永生投资、华润三九、沙河股份、华电国际粤电力A、刚泰控股、沱牌舍得、酒鬼酒，可见新高公司大部分集中于新兴制造行业、消费行业和受益上游降价下游涨价的电力行业。这似乎预示了下轮行情的另外一个特征，一个非常类似于09年牛市行情的特征，就是反弹中很多中小板的公司会创出新高。因此，下一轮行情，我们还是要着眼于新兴行业、中小盘以及利润增长潜能大的消费板块。笔者也根据最新数据，统计了16家中小盘低估成长的公司供投资者参考。
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