失速的担忧让我开始撤退

 

失速的担忧让我开始撤退（操作日记）

 (2012-04-04 20:19:31) eyujiang

最近几天大盘跌势连连。债市的上涨感觉也告一段落，我的大部队开始从111041铁岭债、111047长兴债、122031天房债、122981铜城投、112048凯迪债大踏步撤退。找了一圈栖息地，只能躲在类似126011石化债、010303国债里。目前，高收益企业债和低风险石化债、国债仓位各占一半。进可攻，退可守。

我个人投资的三原则：风险、变现力、收益（次序很重要）。换仓的想法是，债券市场的风险明显要比股票市场小很多，即使是风险高一些的房地产债和地方城投债，在维稳的大前提下，在发展、扩容债券市场的环境下，债券市场风险相对更小一些。但企业债市场有个先天的缺陷，成交非常不活跃，建仓困难，出货也不是很容易，从去年十一到现在，债券市场总体涨幅比较可观，从元旦到现在约2.5%的收益率，前面三个月的投资非常顺利。今年是个变幻莫测年份，所以趁着最近企业债市场的温度还挺高，悄悄的撤出一部分（超过半仓），落袋为安。怕后面房地产市场和经济数据哪天突然急转直下，股票债券齐跌，到时候想出，可是找不到大笔的接单，一天二分钱二分钱的攒了几个月，一两天就全给跌回去了。还是趁早装兜吧。现在这样的环境下，我想，投资还是保守一些的好。清明节后，三月份和一季度的经济数据出来，看市场的反应再做下一步决定。

投资126011石化债的想法，石化债虽然是企业债，就像铁路债券一样，这类的企业债几乎等同于国债信用。010303国债，更不用说了，是目前市场里收益最高的国债之一了。石化债还有1.9年，010303国债还有约十年，久期搭配还可以。最主要的是，这两个债券成交都非常活跃，上下挂单都比较大，每个价位几百万的挂单，进出非常方便。剩下的高收益债券，票面成交价一直在升，实际收益率一直在下降。目前还剩约四成仓位，想观察一段时间再做决定。

从元旦过后一直在稳步调仓到高收益债券，但一直心里有点不安，到三月份满仓高收益债券，虽然市值增加比我计划的要快一些，越是这么走，心里越是不安。这些高收益债券，去年跳水时的收益率都达到10%以上，现在都降到7%附近了。从资金拆借利率最近的情况看，从媒体的报道上看，很多资金现在从股市、楼市、其它炒作品种撤出后，一直找不到下一个目标。拆借利率最近走势比较平稳，企业债市场，相对比较透明，收益率也不错，在加上今年要发展企业债市场大环境，三个月2.5%的收益率，年化10%收益率对于相对保守的大资金来说应该是个不错的选择。因换仓动作一直谨小慎微，所以这个收益率在今年的企业债市场收益并不高，前两天看很多纯债券基金的收益率已经超过4%，若是激进一些，在加上一倍杠杆，那可就不得了。

前些天，3月14日和3月28日的中阴线并不可怕，跳水后的第二天一般都是小阴或小阳线，对于很多没发现问题的人，给认错的机会和时间。今年最让我担心的，就是前面提到的经济突然失速。一个中小城市，本来大家生活的很太平，突然一个大老板跑路，掀开了一堆投资陷阱的盖子，引起局部的恐慌。我不知道当一个大型的城市或者一个行业突然陷入困境，将引起多大的震动。房地产市场和固定资产投资，已经围绕它们的行业，一直处于危机四伏的状态，因为它们的占比实在太大，以至于，以前从未考虑过风险因素的地方城投债和前十大房地产公司债，也不得不让我感到一定的担忧。在一个突然失速的状态下，只有国债和等同于国债的企业债才是最后的安生之所，这点从美国次级债风暴过程中看的很清楚。至于将来人民币是否发生信用危机，我想那至少是几年以后的事，或者说至少今年内还不至于吧！？？？至少在失速开始时，国债和高等级企业债还能抵挡支撑一段时间。

今年因为前面有了2.5%收益率，后面可考虑小部分部队，在恰当时期进股票市场抢反弹，仓位考虑5~10%，即使进场失败，最坏的结果，10%仓位，损失10%，大部队的总损失1%，还有1.5%收益，心里还是有一定的优势。过节期间的国际大宗商品挺热闹，粮油价格大涨，黄金涨了又跌回来，有色金属也是一样，不过除了铜还在做顽强的抵抗，其它几个有色品种感觉早就大势已去，下跌趋势非常明显。难道真像别人分析的那样，共裆在国际玩命做多，维持着大宗商品的价位不失吗？呵呵，我倒想看看，到底是共军的双脚走的快，还是我国军的汽车轮子跑的快。还剩下六十多个人的特种部队一直在陪着共军玩，也许还要再搭上一个排的弟兄。但这帮弟兄一直在为大部队的保存，开辟新战场，找敌人的行踪，它们的牺牲是有价值的。

看这段报道“国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会(下称中物联)公布的3月中国制造业PMI为53.1%，比上月升2.1个百分点，显示制造业已经呈现回升态势。而3月汇丰中国PMI终值为48.3，虽较上月有所回升，但仍处于不景气区间。”看到这个报道了吗，幸亏我还没太老，感觉和前两天的报道不太一样，把前两天看到的结果又搜出来“中国3月汇丰制造业PMI预览值为48.1，2月终值为49.6。终结此前连续三个月升势，且连续第五个月处在荣枯分水岭下方。该指标上次低点为2011年11月47.7这一水平。”注意这两句话的区别，从汇丰的报道看，三月份的PMI数值不单是低于50，而且是比二月份下降的，终结了连续三个月的反弹势头。而我们的报道是，汇丰的PMI数值虽然低于50，但较上月是回升的。这是两个完全不同的概念。我先不评论这个PMI数值的矛盾。从这个细节想告诉大家，在中国投资太难了，不单要自己长脑子，还要有好记性，还要自己去判断。本来是一个非常悲观的数字，既低于50又下滑，双重的不好。结果让它们给说成了，虽低于50，但至少在回升。他妈的，六十年，它们就是这么宣传过来的。丧事也给说成是喜事，都他妈的饿死人了，还告诉你比世界上其它三分之二的人要更幸福。所以，在国内，从事股市投资十年以上时间，亏损的概率是95%。为什么？只要你盲目相信宣传的那些东西，亏损就离你不远了。

所以，我只相信自己的眼睛，我看到今年春节后的菜价并未下降。我并不认为这次是季节性的，或播种面积的原因。我看到了很多服务性行业都在涨钱，理发涨了，修车费也涨了，听说连歌厅小姐的小费都涨了（并不是因为扫黄），物业费今年又要涨了，停车费也要涨（从六千涨到七千二）。而很多临街的铺面房，春节后看到很多关张的，看到很多铺面房挂着招租的牌子，看到几乎所有还在经营的窗上都挂着招聘广告，那些写着月薪1500字样的窗口望进去，顾客和服务员一样少，为什么？恶性循环！这个时候，你告诉我，PMI在上升，而且三月已经涨到53.1，CPI也下来了，一切都在向好的方向发展。我只能说，去你妈的吧！！！我只相信我看到的。越是这样宣传，我越怕突然失速的降临。所以，节前的撤退让我能踏踏实实过个节。

股市和其它方面另找机会再说。