人民币汇率扩大浮动分析
(2012-04-16 22:58:22)4月16日人民银行把浮动汇率幅度扩至1%，扩大人民币汇率波动幅度，充分说明了汇改和国际化战略向前推进了一大步！短期人民币随着美元等主导货币的波动而变化，出口和FDI会受影响。但中长期增值趋势加大，有利于国内金融市场和上海金融中心建设，促进改变我国实体经济发展的模式。金融体系的改革和创新实践来到了最关键的十字路口。
是否银行要承压，外贸要沦陷?
实际影响
1、汇率市场化定价向前迈进一步。波动幅度加大也意味着人民币单边升值时代结束。汇率双向大幅波动，使得出口贸易企业需要应对新变化，必然会影响到来料加工型企业长期订单的签订，风险敞口加大。我们的制造型外贸企业要加快转型的步伐，不能再依靠以前的低汇率政策糊口了。2012是制造业的冬天，如何过冬取决于企业的自我修复和完善。
2、提高了热钱自由进出的难度和门槛。由于之前人民币的升值预期，使得大量国际资本流入，套利炒作以人民币计价的资产。从而形成资产泡沫和输入型通胀的双重风险。这次大幅提高双向波动率，不但国际热钱无法像以前那般能轻松的自由进出，且让国内民间资本也有了更多的选择余地。
3、这是未来让人民币汇率接近自由浮动的良好开端。由于近年来美元大幅波动，造成了外汇市场的不稳定性，使得以美元计价的外汇储备风险与日俱增。扩大对美元的自由浮动率，可以较好的应对未来美元上下波动所带来的不确定性。
4、使得央行货币发行增速趋缓，给通胀降温。从货币学原理我们知道，通货膨胀实际上是由货币因素造成的。近年来，由于外汇占款急剧增加，对内货币发行的压力增大，通胀形势不容乐观。而外汇占款的增加很大程度上是源于汇率低估。之前人民币以升值的方式来对冲占款的迅速膨胀，但也同时带来了国际资本炒作资产的输入型通胀压力，让二次汇改的效率大打折扣。这次央行的决策恰好一箭双雕（也可以说是一箭多雕）。与此同时也让我们央行的资产负债表不至于太难看。
5、境外投资下降，不利出口，股市短期内将会承压，期货市场交易或更加规范化。境内外投机资本被暂时遏制，资本市场将会暂时离场观望，待重整旗鼓后，重新选择入场时间。给了政策二季度微调难得的施展空间，特别是针对实体企业。短期对股市来说很难有利好，金融改革，阵痛是难免的。
6、人民币资产面临重新估值，房价或继续下跌。资本选择的渠道不多，在国内楼市被政策性打压，资源类产品储备殷实，政策性大方向又全部指向扩大内需。这也就是为什么我最近一直在表达一个观点，也是政府目前最希望达到的一个政策效果——稳定。楼市稳则民心稳，基础资源类商品足则发展稳。以稳当先，调控最忌讳突发事件，特别是人为造成的。天灾不可控，但由人为因素造成调控失败或遭受挫折的，必将遭到严厉打击。比如，去年因日本地震引起的盐慌，各类农产品被大肆炒作，联合利华散布涨价信息等等，统统遭到行政部门的经济处罚，甚至有被依法处理的。
7、低端制造业继续承压，现货贸易商洗牌加速。汇率自由浮动对于低端制造业来说无疑是雪上加霜，那么我们纺织业无疑又被摆在了风口浪尖上。何去何从？加快转型已无路可退，退无可退。从4月份订单指数来看，纺织业、化纤制造和橡塑制品等行业市场需求呈回落走势，可见形势之紧迫，局势之恶劣。
8、进口企业压力倍增。汇率浮动幅度从千分之五上升到千分之十，对于个人来说，影响并不明显，但对于从事进出口贸易的企业来说，汇率的变动风险，需要引发关注。因为每一个进口产品的报价都会考虑汇率风险，如果原来是5%的汇率风险，那么企业报价当中就会加上5%的汇率风险。如果现在国家做相应的调整，增加一倍，那么相应的报价倍数也增加到10%到总价中去。这对进口企业来说，面临着成本上升的压力.
9.狙击QE3。如果QE3出台，美元下跌大宗商品大涨。放在人民币还未实现双向波动之前，由于汇改的升值预期，导致大量美元资本流入，通胀高企、优质资产被收购、货币泛滥、商品大幅波动，宏观调控难度加大。而如今实行了汇率双向波动，可以用贬值方式予以反击。当然竞相贬值货币的后果会造成两国之间的贸易大战，这就无法避免了。但我们要看到汇率浮动制改革的好处，至少给中国的金融体系上了一道闸，如果有第三轮的量化宽松，那么至少可以起到缓冲市场的作用。另外，这也是一种警告性质的策略，你美联储要推QE3，首先得拿出账本算一算，划不划的来！
- 转载不代表我完全认同，只是提供一个参考，真实原因在这里：
据美国中文网2月28日报道，美国总统奥巴马于当地时间28日签署行政命令，设立贸易执法部，以实践其做出的加强贸易协议执法的承诺，并确保中国和其他国家遵守贸易规则。
据报道，奥巴马于当地时间28日签署行政命令，指派美国贸易代表选出新机构的领导人，而机构副手由美国商务部长挑选。美国一位白宫官员说：“贸易执法部门将得到美国农业部、国土安全部、司法部、国务院、财政部以及情报机构的支持。”
美国华盛顿时间4月13日，美国财政部发布声明说，将推迟发布半年度的针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》
据华尔街日报中文网消息，美国财政部周五表示，将推迟发布半年度汇率政策报告，拟在即将进行的【美中战略与经济对话和国际货币基金组织(简称IMF)下周会议】之后发布
如果汇率操纵法案再过会两院通过，就会形成法律，那么贸易执法部就有大活干了 cloner992012-04-16 12:22:31 [举报]
加大波幅，实际加大了老米的攻击汇率的空间博主回复：2012-04-16 13:34:30
这个相对中性，暂不宜过度解读，这个不是自由浮动也不是汇率市场化，很大程度上是高层意识到了人民币继续大幅升值的危害，通过形式上的“汇率市场化改革”，防止美国将中国汇率操纵形成法案，只要全球经济不出现流动性紧缩或者中国正权不稳，本身不会助跌，实际上波幅过小或者过大都会加剧恐慌，就像股市的跌停板，如果限制到1%，那么跌去50%就要至少50天（实际上还要多，因为基数是不断减小的），而不做限制一天就会到了，10%会有缓冲的机会，虽然也难免恐慌，但是心理层面的负面影响相对而言弱一些，但无论哪种都不能从根本上阻止趋势本身
cloner992012-04-16 16:34:25 [举报]
谢谢博主的回复！我的理解是波动幅度过小，是会出现流动性缺陷，即想成交却找不到对手盘；幅度过大，容易造成非理性波动。扩大波幅到2个百分点，这样会使即期成交量放大或者增加远期套保需求，看起来是更加市场化。博主的观点（“中性”），应该说是相对客观的。事实上各位名博，对这个政策解读分歧相当大。依次猜测，外汇交易会更加活跃和难以预测了。注意到对美元的波幅和对欧元和日元的波幅不一致，就更难了。博主回复：2012-04-16 21:13:04
做空中国、做空人民币的最佳时点实际上已经过了：一个是2008年，中国股市泡沫最重，但是美国自己那年也捅了篓子，救美国也是就自己虽然总体上是卖国言论，但也不是没有半点道理的；一个就是2010年，此时楼市泡沫最终，信贷大跃进无法收手，高层还沉浸在V型反转的欢乐海洋中，全球还在翘首以盼QE2的红利，如果那个时候美国攻打伊朗，将起到雷曼事件的效果（当时的焦点是朝韩，），谁都反应不来，攻打伊朗不可能速战速决，油价粮价必然暴涨，通胀也会很快传到到美国，后面必然连续加息，基本金属、黄金都会暴跌，流动性紧缩将超过2008年，虽然美国要为此支付庞大的利息，但是得到的将会是全面的收割，但是实际上那场战争选择的是北非，这就说明美国求稳了，实际情况就是资本势力的博弈和党争只换延误了战机，美国这个周期是不可能取得完胜的，所以对华而言，继续做大盘子，推行"六化"是最优选择；
人民币汇率问题很大程度上是政治问题（资本账和经常账管制、汇率不是自由浮动、人民币不可自由兑换），只要正权稳定，汇率多少是由党跟美帝协商的，正权出问题，经济模型估算出来的汇率根本无效；而且人民币升值的最大收益者并非美国（美国经济又不依赖于制造业和出口，只是赖账有点意义而已），“六个化”能给美国带来巨大的实际利益，看看香港为美国企业和美国政府做的贡献吧，看看高盛大小摩入股的公司上市套现后的投资回报率吧，3万亿外储真的不算什么，而且你知道新加坡A50期指的持仓量么？你知道芝加哥人民币期货的持仓明细么？
不要过分解读，否则会比较情绪化，导致客观分辨的能力弱化，我也经历过那个阶段，这个政策显然是一种妥协，但基本属于中性的，不能跟汇率市场化混为一谈.
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