wxmang:新闻短读：德国为什么进退两难

wxmang:新闻短读：德国为什么进退两难

2012年5月23日

一年前，刘明康还在银监会主席任上，有一个针对欧洲金融危机的内部讲话，要点就是希腊不可救，德国进退维谷。现在事实证明了中国政府的看法是有预见性的。

希腊失业率从2008年5月的7%已经至2012年1月的22%，同期，25岁以下人群失业率从21%飙升至51%。国际货币基金组织（IMF）公布的数据表明，希腊公共债务总额与国内生产总值（GDP）之比在2013年将达到160%，比2008年高出50个百分点。IMF还预测，今年希腊的经常账户赤字（商品和服务贸易余额）将达到GDP的7%以上。

所以中国认为希腊经济要想恢复增长，有竞争力，乐观估计需要数十年。

同时刘明康还认为，希腊瓦解，必然导致葡萄牙，西班牙，爱尔兰和意大利的银行体系瓦解。因为他们持有大量希腊债权。而且其银行必然被挤兑，必然导致大动荡，西班牙成为第二个希腊指日可待。事实上，今年3月，西班牙的官方失业率为24%，年轻人失业率超过50%。 IMF预测，今年该国的总体财政赤字将略高于GDP的6%。随着实际GDP不断萎缩，西班牙的财政状况正迅速恶化：预计总债务与GDP之比将从2007年 的36%升至79%，而且今年还将继续升高。西班牙国债收益率已逾6%（这意味着西班牙的经济体系事实上已经无法还清债务，因为他的GDP增长大大低于 6％，理论上已经违约）。

西班牙和意大利完蛋的话，德国就难以独善其身。一个是德国银行体系大量持有这些国家债权，二是德国制造业的主要需求就消失了，德国将出现通缩和严重衰退，国际集团（ING）认为欧元区各国的经济产出将萎缩7%（德国）到13%（希腊）。所以德国难以下决心丢下希腊不管。

可是现在欧洲央行面临着如果停止提供无底洞般的资金， 希腊就会违约，停止偿债，同时引发全国的挤兑，出现抢劫和骚乱，政变或内战也有可能，这时必然实施外汇管制、发行新本币，然后新发行的本币疯狂贬值，通胀 将会疯狂飙升。然后立即在葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙甚至其他国家引发银行挤兑，造成金融资产和其他资产价格暴跌。资金逃向避风港（比如德国或欧元区 以外国家）。2012年整个欧元区将出现严重衰退，拖累全球经济。

而要防范这种危机大规模蔓延，欧洲央行就必须向这些国家提供无限额的贷款，填补因银行挤兑而出现的资金漏洞。这样德国设想经济不扩张、通胀不走高的情况下，通过紧缩来恢复经济健康就是梦想。而且欧洲央行无限额的贷款，全部要靠德国的信用来保证，或提供。

即 使欧洲央行提供足够资金，也很难保证这些国家事实上的通胀能够被控制，而这些国家的通胀会侵蚀德国持有的巨额债权，德国的国外资产价格将暴跌；银行资产负 债表中出现巨额损失；必然导致整个金融体系失去融资能力；然后投资和出口大幅收缩；汇率巨大波动。导致德国银行体系出现危机。

德国是最早依赖欧元区金融一体化，经济一体化，利用自己制造业竞争优势获得好处的国家，现在必须做出选择：买单还是逃跑。

天下从来没有天上掉馅饼的好事情，吃人家，就嘴软。德国现在知道馅饼变砖头的滋味了。