张庭宾
QE3再次陷入迷雾之中。
QE3就像一根指挥棒，遥控着全球投资者的情绪，指挥着市场曲线的波动。一年多了，它好像中国黄山的“梦笔生花”，大多数的时候藏身在迷雾中，偶尔似乎清晰了，很快又被迷雾给掩盖了。
8月23日的凌晨，QE3突然变得异乎寻常清晰起来：美联储发布三周前的FOMC会议纪要显示，“许多成员认为，除非接下来信息显示经济复苏步伐出现重大且可持续的提升，否则可以保证，将可能很快推行额外的货币宽松。”支持额外宽松成员从“a few（一些）”增至“many（许多）”。这堪称自2012年6月QE2结束以来， FOMC会议纪要释放最强烈QE3信号。
受此消息刺激，欧元兑美元上涨至1.2587，创下近两个月来的新高；美原油创下了98.84的近4个月的高点，其它商品也多有上涨。特别需要指出的是，伦敦金大涨至1674美元创下了近5个月的新高，并突破了每盎司1665美元附近的关键压制线。在很多投资者看来，这似乎是新一轮大牛市的标志。
QE3真的由此确定无疑了吗？笔者认为未必，因为8月1日的看法并不代表23天后美联储现在的看法，因为很多外部条件正在发生变化。
来自美联储官员最新的评论表明这并非无事生非。就在FOMC会议纪要公布不久，圣路易斯联储主席Bullard在接受CNBC采访时说：我的确认为会议纪要有点过时，因为自那以后，我们迎来了一些更强劲的经济数据。不确定数据表现是否将保证美联储采取大行动，如果今年下半年的经济增速维持在2%左右，这将足以令美联储暂时观望。
这又让QE3隐入迷雾之中了。23天来，发生了怎样的变化，使得原本几乎无悬念的QE3再添新的悬念呢？本人认为，这里至少有三方面的新的变化：1，美元势力对于中国的进攻的最新节奏，是推QE3有利，还是不推有利？2，最近国际粮价暴涨，以及石油价格上涨，使得通胀对美国的威胁卷土重来；3，最新的美国经济就业数据普遍好于预期，经济复苏显得更为稳定。
其一，就像上周本专栏所写“人民币将成为美元主攻新目标”所言：在欧洲央行印钞票购买危机国国债已成定局后，从大国战略博弈层面来看，影响美联储QE3决策的最重要因素是中国。无独有偶，纽约的对冲基金经理James Rickards 也撰文表达了同样的逻辑，不过，两者的结论却截然相反。他认为，美联储要继续推动人民币升值，因为它的预期升幅是30-40%，而2007年8月迄今才升了17%，美国要让中国继续承担消化其宽松货币的成本；而本人倾向于认为，美元势力逼人民币升值（自2005年7月来已升了24%）已基本达成目的——中国经济已处于危机的边缘，美联储这时候更可能通过相对紧缩的货币政策（避免QE3），加速热钱外流，将中国向悬崖下推一把。
以笔者对中国经济的了解，情况已经相当严峻，经济探大底正在加速，在国内通过各种泡沫赚大钱的财富机遇期已经结束，国际热钱和国内财富外流趋势已成。加之，中国高层领导此前已经表态人民币汇率已基本合理，房地产调控绝不会动摇，即使美联储推QE3，热钱也很难回头，人民币也很难再升值。
与此同时，中国周边地缘政治正在恶化，在美国的支持之下，日本在钓鱼岛上更加强硬，中日钓鱼岛战争的风险正在增加，中国的态度也异常坚决，最近一个月内已经连续进行了两次战略核导弹的试验，意在表达震慑美国、不惜一战的决心。热钱难免因此加速外流。这时候要推QE3，则表明美国的金融战略和地缘政治战略节拍错乱。美国作为一个金融寡头控制的国家，政治和军事都是服从于美联储背后的金融寡头的统一指挥的，此种低级错误是不太可能的。
其二，是国际粮价石油价格的暴涨，在7月份上涨了12%之后，8月迄今又上涨了超过10%；美豆和美玉米在6月份低点以来已经分别上涨了35%和54%，8月份都已再创新高，并且有可能再发动一轮上涨攻势。这将很快表现在美国的CPI的涨幅中，如果这时候推QE3，会让美联储承担更大的反通胀压力。如果从对主要竞争对手——中国的冲击而言，粮价和油价上涨对中国的危害肯定大于美国。但炒高粮价油价并不必须通过推QE3，通过夸大天灾、增加生物能源炒作，向中东输出风险也可以达到目的。
其三，美国经济复苏的最新情况。现在拖累美国经济复苏的主要是房地产和就业。不过最新的房地产数据表明，复苏的迹象更加明显，美国7月新屋销售 37.2万，前值修订为35.9万，预期36.2万，新屋销售同比增长25.3%，达两年新高。此外，未售房产库存持续下降，目前已经创下金融危机后的新低。
不过劳动力市场的复苏仍不明显，美国上周首申失业救济人数37.2万，高于预期的36.5万，美国失业率再5月份反弹到8.1%，7月份下滑到8.3%。
另外，虽然欧盟就欧洲央行印钞购买危机国国债达成共识，但欧盟是否会杀希腊这只鸡儆猴仍有一定悬念。不过欧元区货币安全预期增强，也的确使欧洲流往美国的资金减少，近期，欧元兑美元升值、美国十年期国债收益率上涨到1.83 %就是证明。如果美国国债出售出现了刚性缺口，推出QE3也并非不可能。
不过，即使推出QE3，其方式也可能与以前不太一样。以前都是先宣布总规模，然后分批购买；此次如果欧洲央行决定印钞购买危机国国债，也是会根据该国到期国债时间，分批购买。因此，美联储也不排除采取与欧洲央行基本同步分批的策略，从而使美元和欧元避免大幅跌宕。你可以把这种情况看成欧元与美元的妥协，进而共同与新兴市场国家进行博弈。一个有趣的巧合是，在8月31日的美联储年会上，欧洲央行行长德拉吉也会出席。
总之，新兴市场国家，特别是中国，将成为9月13日美联储是否推出QE3的关键因素。本人其推出QE3持谨慎态度，即现在本人难以确认推QE3的概率大于50%，而且，即使推了，规模也不会太大，也可能是分批购买。
对于中国的企业家和投资者而言，不要太指望因为美国再推QE3，人民币再升值，楼市调控再放松而迎来新一波泡沫繁荣。（作者为中华元智库创办人 仅供参考 投资者决策风险自负 联系邮箱ztb6006@sina.com，智库联系电话010-88556989 联系邮箱ztb6006@sina.com）
相关文章照登：2010年5月30日
不能小觑“朝韩热战”影响中国
美国战略遏制中心已经转向中国
印证：2012年1月，美国图穷匕见，总统奥巴马宣布美军新军事战略——将中国作为其主要战略对手。
核心观点：巴马政府的战略目的已经昭然——战略遏制重心已经由小布什时代的波斯湾转移向了中国，用强大的常规军事力量包围中国，而通过核武器透明化，遏制中国战略核威慑力量的扩张，消除中国的核反击能力。进而通过军事上的威慑逼迫中国按照美国的利益进行金融、经济乃至政治的演变。
在韩国“天安舰”事件上，中国人存在战略“盲点”吗？
中国人似乎有理由相信和平。中美第二轮战略对话刚在北京盛大召开，美国国务卿希拉里几乎将整个内阁都带来了，100多人的代表团令世界惊讶，双方的融洽氛围似乎让前几个月的强硬碰撞瞬间消失；奥巴马积极推动大国的核透明和核裁军，真想让诺贝尔和平奖名至实归的样子；在5月27日公布的奥巴马首份《国家安全战略》报告中，小布什的“先发制人”被删去，明确提出了以外交手段作为优先解决国际争端的方针……
在这种大背景下，朝韩“天安舰事件”似乎只是朝鲜族内部的一个小摩擦，完全可以忽略不计。现在几乎没有人认为，由此引发的一系列的变化，可能会引发东北亚的一场危机，可能会对中国经济造成较大乃至重大冲击。
中国的经济战略环境真的安全和平吗？这是一个应该质疑的问题。在奥巴马领取了诺贝尔和平奖，在奥巴马向中东伸出橄榄枝，在奥巴马倡导核裁军这些和平姿态之下，是美国正将其主要军事战略力量不断向中国周边集中。
在2009年12月10日奥巴马领取和平奖之前，他刚刚宣布向阿富汗增兵，他不可能不知道，要在阿富汗的崇山峻岭中彻底消灭恐怖分子，那是不可能完成的任务。美国增兵另有目的，这从英美要求中国对其军队开放新疆至阿富汗的瓦罕走廊中可窥一斑，增兵阿富汗，本意是在中国的西部建立美军战略基地，威慑中国，并在中俄战略结合部楔入坚硬的钉子。
与此同时，美国海空军的主力正不断从世界各地迁徙向西太平洋，向中国的沿海集中，美国最先进的F22战机源源不断进驻西太平洋的基地，这里已成为这种第四代战机最集中的地区，超过半数的最先进核潜艇也游弋在西太平洋海底。也就是说，从奥巴马上任后的短短一年半时间，美国已经把它海空军约一半的精锐力量布局在了中国的周边。这还不包括其盟友日本的军事力量。
奥巴马政府的战略目的已经昭然——战略遏制重心已经由小布什时代的波斯湾转移向了中国，用强大的常规军事力量包围中国，而通过核武器透明化，遏制中国战略核威慑力量的扩张，消除中国的核反击能力。进而通过军事上的威慑逼迫中国按照美国的利益进行金融、经济乃至政治的演变。
当“天安舰”事件恰巧发生在这个逻辑清晰的战略脉络上，它还一定是个偶发事件吗？还一定是朝鲜某个莽撞潜艇长的一时冲动吗？至少，客观上这是一个在美国需要的合适时间和地点发生的事件。对美国最有利，对中国最不利。
对于“天安舰事件”的真相来说，证据是最重要的；但是对于中美两个大国在东亚的战略博弈来说，证据却没多大意义。有一点是可以肯定的，美国绝不允许另一个能够取代它在东亚决定地位的大国出现。为此，它会不惜武力威胁。
当中国经济金融界人士讨论亚洲金融危机的时候，会将其与1997年前后的台海政治军事危机分开讨论。其实，这两者间何尝不是互动影响的呢？因为金融游资对战争是最敏感的，它们在面临战争威胁的时候，总是逃得最快。另外，楼市也最怕战争，它可以瞬间使亿万豪宅变成废墟瓦砾。
这是杞人忧天吗？未必，在试图利用内部民族矛盾分裂中国失败后，从外部直接施加军事威胁，先内而后外，先间接而后直接，先经济金融后社会军事，这符合不容挑战的霸主逻辑。需要提醒的是，民主党政府并非善男信女。在前一任克林顿时期，美军袭击了中国驻南斯拉夫大使馆，中美也曾发生南海撞机事件。中国在美国的强大军事压力下不得不屈服，基本按照美国的标准加入了WTO。
十年之后，中国的军事实力已经突飞猛进，已经具备了常规武器一战的实力，并已经具备了用核武器玉石俱焚的资格。中国还会选择屈服吗？1999年的一幕会不会重现？会有另一次9•11事件转移中国压力吗？
没有肯定答案，中华元战略能做的，是助您消除一个战略盲点，剖析一个潜在的财富黑洞，如能引起您的警惕，我们就足以欣慰了。
但愿我们是杞人忧天。然而，做最坏打算，向最好努力，何尝不是真正决策领袖的成熟思维呢？(此文略有删节 原发于2010年5月30日《中华元战略报告》)
没有评论:
发表评论