降低中小企业资金成本的关键

感谢每日经济新闻和北京大学的邀请。

我的发言的中心思想是，要想降低中小企业的资金成本，政府必须大幅度收缩国有企业在经济中的比重，减少他们对资金的占用和浪费，最好把大量的国有企业通过竞拍的方式卖掉。

中国的利率就像一个高高的水泥柱。柱子的下端是活期存款利率：年息1％甚至更低。往上看，是定期存款利率（2－5％），基准贷款利率（6％以上）。再往上看，是银行实际收取的中小企业贷款利率，为10％左右，小额贷款公司收取的年息18－25％，以及民间借贷利率30％到50％。

每个国家的中小企业贷款利率都大大高于基准利率。这不奇怪。但是，中国利率的这根水泥柱太高。不是因为高利贷业者心狠手辣，而是政府逼出来的市场供求就是这样。以小额贷款公司为例。在现有的监管制度下，它们收取客户18％以下的年息是要亏本的，原因在于它们的监管成本和资金成本太高。为什么？

（1）小贷公司在规模上受到限制（规模不经济，于是单位运营成本高），业务在地域上受到限制（本县，区），导致风险集中，因此风险溢价高。

（2）小贷公司的负债率的上限为注册资本的一半。它们的借贷成本一般在年息7－13％。小贷公司虽然承蒙政府大力扶持，但是5.65％的营业税和附加，以及25％的收入所得税是无法躲开的。另外，还有营业成本，坏帐成本和起码的利润。中国公众和官员都喜欢看到别人（当然不是自己）做义务工作（即不赚钱），但是，如果我们把这种愿望当作经济政策的基础，那就是自欺欺人。

小额贷款公司借入的资金还有闲置成本（不可能在第一天就全部放贷出去）。所有这些加起来，放款的利率无法低于18％。而这个利率对小客户来讲，显然太高。

小额贷款公司的根本利益和长远利益是收取低利率，因为高利率伴随着高风险（更多坏帐），也伤害了客户，等于竭泽而渔。

同时，政府的政策动机也是把水泥柱上端的利率降下来。当然，利率只是供求关系的反映。要把上端的利率降下来，就必须改善供给。要改善供给，就必须减少国有企业对资金的占用。

国有企业凭借它们的身份，占用和浪费大量资金，加剧了中小企业的资金紧张，抬高了它们的资金成本。我曾经认为解决方案在于政府大幅提高贷款的基准利率，迫使国有企业放弃一部分低效率的项目。后来，经高人指点，我才理解这个方案不行，因为国有企业对利率的敏感性太低：天高的利率它们也会照样借，也会照样浪费。

为了从根本上解决中小企业资金成本太高的问题，政府必须大幅度降低国有企业在经济中的比重，减少它们对资金的占用和浪费，最好把大量的国有企业卖掉。这也许是长治久安的办法。

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縱觀兲朝經濟，一個根本點就是不希望發展私有經濟，特別是小規模私有經濟體～

為什麼？因為兲朝的小規模經濟體的技術基礎與日本的有着天壤之別：日本的小規模企業特別是工業企業都是向日葵圍繞太陽一樣圍繞在大型or超大型綜合實體的周圍，有着基本等同牢不可破的非組織形式的組織關係～幾乎到了一榮俱榮一辱聚辱的地步，大企業給小公司規定了技術方向、門檻和勞效等等，其他，小規模可以自行調節；而兲朝的小規模完全是放養式的，誰有活兒給誰幹，盡可能留下最大的利潤空間。。。是應付式的，以絕對盈利為基礎的；這就無可避免滴產生兩個最為要命的問題：對甲方---只要能過能收貨能還款，就齊活兒；神馬技術發展精益求精都是傳說～對員工---能出效益的盡可能地留，待遇以不跑為基準；對後學，能生存就自己偷藝，不行就盡可能撈了效益把人趕走。。。遇到經濟波動週期，基本是不留人的～員工基本沒有歸屬感，哪裡給高薪哪裡去。。。

於是，造成的競爭亂象、環境問題、道德問題不一而足，政府的監管再沒有效率，基本就是惡性循環的世道了～因此，政府有心擠兌死一批，扶持一批，自我發展一批。。。

在這樣的宏觀大環境下，政策不會給好臉色的；所以小貸公司也一樣，不會有好果子吃～

諸事要看清盡可能大的方向，所謂風物長宜放眼量，看10年20年乃至50年的趨勢，才好定位，哭是沒人同情和援手的，莫斯科都不相信眼淚呢～